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　　一、行情走势总结

　　上周国内尿素市集行情呈现先抑后扬的颤动走势，价钱要点全体下移。明朗假期时间，卑劣需求跟进不及，访佛物流运输阶段性受限，部分企业库存蕴蓄，市集成交疲软。节后首日，受好意思国加征关税战术影响，宏不雅面利空情谊传导至商品市集，尿素期货承压下行，进一步加重了现货市集的看空情谊。跟着坐蓐企业降价收单，市集补库需求启动开释，同期期货市集止跌反弹提振市集信心，卑劣逢低备货，坐蓐企业收单好转，后半周企业报价上探。

　　价钱方面，4月11日，河南小颗粒尿素市集主流价1910元/吨，环比下落60元/吨，山东小颗粒尿素市集主流价1900元/吨，环比下落50元/吨，江苏小颗粒尿素市集主流价1920元/吨，环比下落50元/吨，关中小颗粒尿素出厂价1830元/吨，环比下落80元/吨，安徽小颗粒尿素主流价为1910元/吨，环比下落50元/吨，河北小颗粒尿素主流价为1900元/吨，环比下落30元/吨。

　　海外尿素价钱松动下落，中东地区小颗粒尿素FOB价387好意思元/吨，环比下降0.5好意思元/吨，巴西小颗粒尿素CFR价374好意思元/吨，环比下落3.5好意思元/吨，乌克兰尤日内港小颗粒尿素FOB价347.5好意思元/吨，环比下落2.5好意思元/吨，中国小颗粒尿素FOB价268.5好意思元/吨，环比下降8.5好意思元/吨。4月8日，印度IPL公司150万吨的尿素入口招标截标，共收到23家供货商，认为近356万吨，其中西海岸187.25万吨，最低报价CFR385好意思元/吨，东海岸168.565万吨，最低报价CFR398.24好意思元/吨。表里价差较大，但当今出口仍受管控，且放开可能性不大。

　　二、供给端：压力仍存

　　国内尿素安装产能旁边率保合手高位，全体供应压力仍是较大。上周国内尿素安装产能旁边率86.41%，环比增长0.5个百分点，高于旧年同期1.62个百分点，尿素日均产量19.44万吨，环比加多0.12万吨，增幅0.6%，同比加多1.08万吨，增幅5.88%。

　　单干艺来看，自然气安装产能旁边率69.41%，环比增4.07个百分点，同比减少10.2个百分点，日均产量3.79万吨，环比加多0.22万吨巨乳 av，同比减0.44万吨；煤制安装产能旁边率91.85%，环比降0.63个百分点，同比增长5.39个百分点，日均产量15.65万吨，环比降0.11万吨，同比加多1.52万吨。统计期内变动安装多为煤头安装，其中河北田原30万吨/年、河南晋控天庆52万吨/年、河南省华夏大化52万吨/年安装规复，山东定约30万吨/年、陕西渭化52万吨/年、山西天泽50万吨/年安装泊车，本周暂无计算查验安装，靖远刘化52万吨/年、中化吉林长山化工30万吨/年、山东定约30万吨/年安装计算重启，尿素安装产能旁边率与产量仍处高位，且新增复产企业较多，供给端仍有压力。

　　三、需求端：农需空窗期

　　农业需求处于阶段性空窗期，春季肥落幕，夏日肥说合不畅，华北部分区域因少雨干旱，地皮缺墒，玉米追肥需求延长，南边早稻备肥范围，部分地区受降水不及影响，施肥程度较往年滞后，中稻及晚稻备肥积极性不及；复合肥需求同步走弱，数据方面看，复合肥厂家安装开工率季节性回落，但累库速率快于往年同期，复合肥厂家收单欠安，出货受阻，坐蓐积极性下降，预测本周开工率仍将下滑。农需阶段走弱牵涉尿素价钱，但上半年直至7月，时间均为用肥旺季，跟着气温的回升和农需的鼓动，需求端仍将合手续赐与支合手。4月11日当周，复合肥安装产能旁边率48.89%，环比降3.5个百分点，高于上年同期7.19个百分点，复合肥样本企业库存68.98万吨，环比增6.97万吨，同比降6.62万吨。

　　三聚氰胺安装产能旁边率64.63%，环比增长4.45个百分点，同比增1.86个百分点，周产量3.21万吨，环比增0.22万吨，同比增0.34万吨，跟着查验安装复产，三聚氰胺周产量增幅显著，但国内卑劣板厂及浸渍厂开工处2-4成偏低位水平，同期受平等关税问题影响，末端企业出口受阻，对原料需求走弱。

　　四、库存：坐蓐企业库存回升

　　库存方面，隆众统计上周尿素厂家库存83.37万吨，环比累库7.95万吨，增幅10.54%，刻下库存较旧年加多19.94万吨，增幅31.44%，仍高于往年同期。农需走弱，复合肥厂开工率下行，加之节后利空音书影响，卑劣补库积极性欠安，库存有所反弹，本周跟着宏不雅利空情谊的消化，卑劣或有补库作为，带动企业库存下行。口岸库存11.9万吨，环比合手平，同比减少7.6万吨，口岸尿素库存量相对闲静，出口仍受管控，且在专家营业突破布景下放开难度加大，市集资源多靠拢在内地，口岸暂无集港趋势，预测短期内口岸库存保管刻下水平波动，对行情指令真义真义不大。

　　五、本钱端：本钱支合手劣势

　　本钱方面，跟着尿素价钱下落，各制法利润有所平缓或耗损扩大，据隆众资讯测算，固定床工艺表面利润为-114元/吨，环比下落60元/吨，水煤浆工艺表面利润289元/吨，环比下落60元/吨，自然气制工艺表面利润-91元/吨，环比下落50元/吨，全体看行业仍有益润空间。

　　上周煤价基本合手稳，市集情谊稍有好转，部分煤种上调报价，大秦线查验加合手下，环渤海九港库存回落至3000万吨以下，然则卑劣采购需求相对偏弱，成交未见放量。供给端，钢联调研上周462家样本矿山产能旁边率95.4%，环比增1.3个百分点；日均产量574.1万吨，环比增8万吨，煤矿坐蓐基本稳固，成交未见显著放量，煤矿库存压力较大，供给端压制仍在。需求端，气温回暖，煤炭处奢靡淡季，部分电厂分段进行机组查验，另外南边地区行将参加丰水期，水电或将发力，电煤采购需求进一步走弱；非电方面，化工板块阐扬尚可，煤化工品种利润可不雅，企业开工多保管高位，采购相对积极，建材板块需求有所回升，气温回升后工地施工要求好转，水泥等采购量缓缓加多，带动水泥熟料产能旁边率季节性回升。入口煤性价比走低，部分煤种价钱倒挂，卑劣关于内贸煤的需求加多。全体看煤价在贯串走弱后阶段性止跌，但当今供强需弱情况仍未更正，煤价反弹幅度有限。

　　六、总结：农需阶段走弱但仍有韧性，短线严慎追空

　　综上来看，尿素日产量仍处高位，且近期部分前期查验安装计算重启及淡储货源投放，供给端压力仍存；需求阶段性走弱但仍有韧性，农需安谧鼓动中，卑劣多保合手逢低补货节拍，复合肥厂出货受阻，开工率回落，本钱端以水煤浆制法测算，大部分安装利润仍可不雅，支合手有限。全体看，高供应仍有压制，需求虽阶段性走弱，但农需用肥仍未范围，后市仍有一定采购需求支合手，近月合约严慎追空。中恒久来看，供需联系将缓缓趋于宽松，农需范围后尿素需求季节性走弱，工业需求难以孤苦支合手，且出口暂无放开迹象，尿素向下压力较大。仅供参考。

　　长安期货：张晨

　　2025年4月14日

　　张晨，长安期货煤化工盘考员，对煤炭偏激有关产业有系统的表面学习阅历，参加期货市集以来，主要发扬能源煤及煤化工有关品种的盘考责任，善于从战术导向与基本面分析行情趋势，具有丰富的专科学问和较强的逻辑分析才气。

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