10月，城投债的净融资范围转正。同期，高息城投债正重返阛阓，多只城投债的刊行利率率先5%，最高达到了6.7%。票面利率跳升的城投借主要集合在尾部城投黑丝 写真，纵使化债行情鼓吹，也需温雅不同区域化债计谋的落地情况以及尾部城投的信用风险。

　　在9月城投债融资缺口扩大后，10月城投债净融资转正。财联社据企业预警通统计，10月，城投公司刊行债券4553.69亿元，环比小幅增长3%。由于10月城投债到期偿还的范围下落，杀青净融资456.48亿元。本年8月、9月，城投债净融资均为负，远隔为-493.33亿和-1811.84亿元。

图：城投债月度刊行与偿还范围

（贵寓开端：企业预警通，财联社整理）

　　财联社9月以来屡次报谈，受阛阓波动影响黑丝 写真，信用债取消刊行激增。近期也未见好转，上周（10月21日-27日）信用债券取消刊行的金额达198.30亿元，创近一年新高。

　　某资深固收分析师以为，取消刊行潮并不是影响城投债供给的主要要素。在财政部文告“拟一次性加多较大范围债务名额置换地点政府存量隐性债务”后，新一轮隐债置换正在开启。化债计谋加码意味着城投债“化存控增”的主基调不变，城投债新增融资还是受限，净供给量会捏续减弱。

　　本年剩余的11月、12月，远隔还有4986.16亿和4201.81亿元的城投债行将到期。

　　与取消刊行范围激增相伴的是信用债刊行资本的不休上涨，以及新发债券票面利率位于申购区间上限的占比抬升。10月，城投债票息不休创下新高，从5%到5.5%，高息城投债重返阛阓。最新数据浮现，10月31日，由AA+级城投红河发展集团有限公司刊行的5年期私募债“24红河06”票息达到了6.7%，同为5年期的“24红河04”票息达到6.5%。

　　值得贯注的是，“24红河06”的盘算推算刊行范围是1.1亿元，本体只刊行了0.1亿元。

图：10月票息率先5%的新发城投债

　　上述分析师指出，刊行票面利率跳升的城投借主要集合在弱区域、低天禀的尾部城投上，似乎与此前二级阛阓上低评级城投更为受益化债行情相悖。本体上，在中低评级城投债的估值历程一轮全面诞生后将迎来分化，需温雅不同区域化债计谋的落地情况。

　　华福证券固收首席徐亮在最新研报平分析，化债计谋的再加码无疑将会再次加重“钞票荒”，预测将推动城投债收益率核心的进一步下行，冷漠颤动阶段逢高设置。关于区域内出现过负面舆情、举座估值相对较高的区域，集会城投企业的行政级别、所在的具体区域、主体天禀进行择券，优先酌量2Y以内的城投债，不冷漠过度天禀下千里。

　　华创证券固收首席周冠南以为，一揽子计谋护航下，城投债券还是具有较高的安全性。弥远眺，跟着城投平台退名单及阛阓化转型的鼓吹，在部分区域基本面偏弱、偿债智商有限的情况下黑丝 写真，尾部平台信用风险或边缘加大。